环保之家讯：在货币政策回归稳健的背景下，下半年稳增长可能是靠财政发力，PPP模式会成为稳增长重要抓手。总体来看，PPP的发力点主要应该是轨道交通、环保、城市公共设施、园林、海绵城市、地下管网等领域。环保上市公司表现极为亮眼，值得期待。
PPP模式成稳增长重要抓手 环保领域大幅受益
沪深股市依然徘徊不前，机构普遍认为，短期内股指大幅上涨的可能性不大。
中金公司认为，A股难有趋势性行情。第一，8月份制造业PMI指数为50.4，超出市场预期创出年内新高，地产、汽车、发电耗煤量等高频数据持续性仍有待观察；第二，8月股指反弹主要源自长债收益率快速下行带来投资者对价值股关注度的提升，但近期央行14天逆回购重启，长债利率下行趋势正开始出现阶段性逆转；第三，“抑制资产泡沫”或正从此前的观望进入实质介入阶段；第四，政策对房地产泡沫的抑制也开始提速，限购举措正快速蔓延至武汉、厦门等地。
PPP模式
方正证券表示，在货币政策回归稳健的背景下，下半年稳增长可能是靠财政发力。但是，财政收支缺口在拉大，今年赤字约束是3%，单纯依靠财政投入空间有限，因此，政府的一个选择是激发民间投资参与基建，那么PPP模式会成为稳增长重要抓手。可以期待财政贴息、贷款优惠、税收减免等方面利好PPP的政策。
当前融资成本不断下降，10年期国债收益率最低降到2.64%。随着融资成本降低，很多基建类PPP项目的吸引力大幅提升。
PPP模式是指国家政府同个人组织之间，要求合作来进行建设都市基础设施项目，或是为了提供某种公共物品和服务，以特许权协议为基础，彼此之间形成一种伙伴式的合作关系，并通过签署合同来明确双方的权利和义务，以确保合作的顺利完成，最终使合作各方达到比预期单独行动更为有利的结果。
目前，多部门一起推进PPP顶层设计。2016年6月份，财政部联合教育部、科技部等19个部门下发了《关于组织开展第三批政府和社会资本合作示范项目申报筛选工作的通知》，标志着第三批PPP示范项目申报正式开启。此前的PPP项目大都由财政部一家开展，未来PPP示范项目由20部门联合筛选，范围得到大幅扩大；示范项目数量与投资金额都有望刷新高。“可投资的领域扩大，这一点对民间投资至关重要。”方正证券认为。
按照计划，由财政部等20个部门联合推动的PPP第三批示范项目清单9月初将公布。据前期财政部网站消息，截至7月25日，共收到各地申报项目1070个，项目计划总投资约2.2万亿元，涉及能源、交通运输、水利、环境保护、市政公用事业、农业、林业、科技、保障性安居工程、教育、文化、医疗、卫生、养老、旅游、体育等公共服务领域。
方正证券认为，首先，PPP不仅是融资方式，更是一种管理模式转变，即利用社会资本为社会提供更高效、更全面的公共产品供给。
其次，这是目前社会上各方普遍参与的领域，已经逐渐形成一些清晰的模式。
去年以来，地方政府、银行、企业一方面对经济下行非常担忧，另一方面又找不到合适的领域进行投资，今年逐渐过渡到PPP领域，虽然过程中出现了一些明股实债、承诺收益、承诺回购等不合规的现象，但随着政策的不断规范，三方正在形成新的合作方式。
最后，后面可能还有一些催化剂出现。相关部门已经展开PPP改革工作调研，包括税收优惠政策、财政管理办法在内的一揽子政策已在酝酿中。同时，PPP领域的统一立法也步入快车道，社会各方最关注的立法问题似乎正在加快，这有助于行业更加健康的发展。
总体来看，PPP的发力点主要应该是轨道交通、环保、城市公共设施、园林、海绵城市、地下管网等领域。受益个股如：科融环境、安徽水利、伟明环保、蒙草生态、国祯环保、中电环保、金轮股份等。
关注主题基金
另外，投资者也可通过基金投资分享PPP相关热点板块的收益。凯石金融产品研究中心从众多基金产品中筛选出主要投资于基建领域的基金产品，适合不同风险等级的投资者进行投资，选择机会比较多。
根据2016年中报披露的“建筑业市值占基金资产净值比”作为指标，筛选出的基金来看，主要可以分为4大类：①纯粹的基建工程指数基金；②万家系列重仓在基建板块的主动管理股混基金；③基建的细分子行业高铁基金；④涵盖建筑板块的“一带一路”基金。
在基建工程指数基金中，市面上纯度最高的基建主题基金是信诚中证基建工程，跟踪的是中证基建工程指数，投资于该指数近似投资于基建板块的龙头公司，铁路建设、房屋建设、装修装饰、水利工程子版块各占15%左右；基金跟踪误差较小。场内交易份额上市后可关注。
在主动管理基金中，万家基金认为，目前经济基本面未发生变化，改革及政策引导方向，重配基建和地产，主动管理基金支持轮动和个股精选，业绩较为优秀。
在细分子领域中，目前4只高铁产业基金，全部跟踪中证高铁产业指数，投资于该指数近似投资于高铁产业的龙头公司，4只基金全部为分级基金，投资者可挑选杠杆合适的分级B交易。
相关主题基金中，目前有5只“一带一路”基金，其中1只跟踪中证申万“一带一路”主题投资指数，4只基金跟踪中证“一带一路”主题指数。两指数持股重合度较高。5只基金全部为分级基金，投资者可挑选杠杆合适的分级B交易。
凯石建议关注4只涉及PPP的主题基金，即信诚中证基建工程、万家新利、南方中证高铁产业和鹏华中证一带一路。
